老唐实盘周记20210522

返回首页 永远好奇的唐朝 唐书房 2021-05-22 20:32:39 👍赞 (0)
沉痛悼念为填饱国人肚皮做出过卓越贡献的袁隆平老先生
本周交易
周三上午,11.78买入2%陕西煤业,资金来自1.47卖出等额恒生ETF。
这个买入位置,只要做过3月12日《陕西煤业的思考过程》一文末尾作业的朋友,应该都是提前知道的:
用年报数据替换文中的估计数据,得出十年年均净利润及十年年均扣非净利润,然后套文内公式一通乘除即可。
书房有不少朋友都自己动了手,很赞。
我借花献佛,把@赵小闲 的表送给其他没动手的懒蛋儿。
目前我的计划是:陕煤仓位上限15%,计划在11.8~8.7之间完成投入。一年内卖点上调为23元。
若看了小闲的表,还是不知道这些价格怎么来的,那就实在是懒过头了。有疑也就别问啦,老唐一样懒,可以递饭碗但不能帮着嚼。
关于仓位,之前我的安排是10.15~10.8区域买入2%仓位,然后每下跌10%翻倍增持,直至8.1~8.7之间打满15%上限。
目前已经完成11.78和10.8各2%仓位,且年报数据后对陕煤的估值和卖点均有轻微上调,故后续仓位微调为10、9.2、8.7分别安排3%,3%,5%仓位。
当然,前提是市场给机会,且届时自己还有钱的情况下。
话说老唐周三早晨买入,晚上就被偷袭了一脚。
当晚七点新闻联播报道:
5月19日,李克强主持召开国务院常务会议,部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行。
会议指出,今年以来,受主要是国际传导等多重因素影响,部分大宗商品价格持续上涨。要高度重视价格攀升带来的不利影响,贯彻党中央、国务院部署,突出重点综合施策,保障大宗商品供给,遏制其价格不合理上涨,努力防止向居民消费价格传导。
……着力调结构,抑制高耗能项目。发挥我国煤炭资源丰富优势,督促企业在确保安全前提下增产增供,做好迎峰度夏能源保障。
周四早晨,陕西煤业大跌,最低跌至11.20元,相比周三早晨老唐的买价足足下跌了5%。市场应该是将会议精神理解为打压煤价了。
因为老唐刚刚买入,然后就出现了股价大幅低于老唐买价的机会,有不少朋友趁机“抄了老唐的底”。
对于抄作业这种事,老唐秉持不鼓励、不反对、不负责的三不主义。
在2019年8月的《抄作业的三种疾病和四种境界》一文里,老唐曾将“抄手”分为“优良中劣”四种境界。
说句可能被批评为狂妄的话:对于很大一部分朋友来说,利用老唐的思考和研究结论,做“优、良、中”三种境界的抄手,可能是比自己乱来更靠谱的路——当然,专业向市场输送资金的“劣”级抄手除外。
但是,可是,但可是,抄作业的朋友,请一定要记得“市场先生无法预测”的口诀,要明白老唐完全可能是错的,要掌握老唐持有某某股票的仓位和后续安排,并确认自己也有同等承受能力。
——千万不要忘了老唐10.38开始介入的分众,最惨时曾跌到过3.85。那并不遥远,就发生在最近三年的时间段里
当前持仓
目前持仓腾讯29%,洋河25%,古井B5%,分众5%,茅台4%,海康2%,陕西煤业4%,恒生ETF 26%。另有福寿园1万股观察仓不计。
下表除股价和百分比之外,其他科目单位为人民币亿元。
注:①采用席勒市盈率估值的企业,不估算三年后估值;
②剩余少量涨跌不卖的持股,不设卖点;
③持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下,该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同,而发生小幅变化; 
④仓位加总偶尔可能为99%或101%,原因是持股比例为四舍五入数据,例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。  
附:上周数据
收 益
2021年内收益7%(四舍五入数据)
自2014年公开实盘至今,年度收益率分别为62%,13%,23%,62%,-18%,52%,66%,7%(均不含新股中签收益)。
若2014年元旦净值为100,则当前净值为808。以7.4年折算,年化收益率约32.6%
重要事项

1.茅台业绩说明会。

5月19日,茅台召开业绩说明会。对我而言,有价值的信息有两个。
第一:确认今年不会提价。
高卫东回复有关提价的提问时强调:截至目前,公司没有上调飞天茅台出厂价的计划。
这不是新信息,只是对年报里暗示过的信息所做的确认。
在今年4月1日的文章里,老唐就写过“2021年主打产品53度普茅,不会上调出厂价。”
同一篇文章里,我给出的预测是2022年大概率上调出厂价。目前仍然持这个预判。
对预判理由感兴趣的朋友,请重读旧文《贵州茅台2022年再跃进》
第二:公司正在论证扩产的事情。
在2017年12月28日的茅台经销商大会上,当时的茅台董事长李保芳说过:
到2019年年底,茅台将形成5.6万吨基酒生产能力。结合茅台核心区的生态环境承载能力考虑,至少十年内不会再扩产了。
——①实际建设进度比保芳总预计的晚了一年,到2020年底才形成5.6万吨基酒产能;
——②此处的10年,不确定保芳总指2027年还是2029年。
本次说明会上,高董回复扩产问题时说:
扩产能需要参考市场前景,结合茅台技术人才储备、土地资源、生产性物资供给、生态承载能力等因素进行综合考量,公司正结合“十四五”规划的编制开展相关论证工作。
这个口径其实和4年前李董的表态差不多。
即使产品严重供不应求,但茅台依然需要考虑生态承载能力,谨慎对待扩产问题。
在我看来,目前制约茅台扩产的主要因素,一是土地,二是有机高粱种植面积。
论证、报批、启动、建设、投产,这个流程走下来,就算土地和高粱供应跟得上,估计茅台基酒产能的实际性增加,也不会早于保芳总说的2027~2029年;实际商品酒供应量的增加,不会早于2031年。
聊这个,是因为有部分朋友看到“论证扩产”的信息后,立刻乐观起来,类似“再造一个茅台”之类的憧憬已经在市场流传开来。
老唐要说的是,这不是新信息,很早以前就在做论证。
所谓十万吨之类的计算,几年前老唐就做过。给大家看一份笔记截图吧(鬼画桃符,将就看哈
说明会上高董的回答,我个人理解只是一种被逼到墙角的太极而已,并不意味着茅台马上要扩产。
投资者应保持冷静,不要被市场PPT专员慷慨激昂的故事打动。老老实实等扩建项目动工后,再去预测“几年后投产、再几年后供应增加”也不会晚。

2.洋河业绩说明会

5月21日,洋河也召开了业绩说明会。
对我而言,这次说明会上有三个有价值的信息。
第一个新信息是关于经销商保证金减少的解释。
问:为什么20年经销商保证金大幅从26.68亿减至2.79亿元?
副董事长、总裁钟雨答:2020年春节距离元旦较近,2019年末收取了经销商备货保证金。2021年春节距离元旦较远,2020年末收取的备货保证金相对较少。
这个时间因素影响,我之前没有考虑到。
第二个新信息是公司首次披露库存水平处于历史最低。
问:公司经销商去库存情况如何?与历史相比,现在经销商库存水平是处于什么位置?
董事、执行总裁刘化霜答:目前公司库存水平处于往年历史最低,呈良性合理水平。
估计市场人士也是看到这四个字以后乐观起来,推动周五洋河股价大涨的。
第三个新信息是关于百年以上老窖池的数据。
问:公司百年以上老窖池的数量及产量情况?
副董事长、总裁钟雨答:百年以上窖池数量占总窖池数量的3.4%,产量占2.8%。
以前,老唐手头的老窖池数据是2020条(来自公司宣传资料)。
按照钟总披露的这个3.4%,那至少有70000×3.4%=2380条以上。
逻辑上推测,和2020条的数据差异可能有两种来源:
①1911~1921年间挖的;②以前的2020条数据,不含双沟旗下的老窖池,本次3.4%是将双沟老窖纳入了统计口径——推测是后者的可能性大。
3.腾讯一季报
5月20日晚,腾讯发布一季报。
2021年一季度营收1353亿,同比增长25%;归母净利478亿,同比增长65%;非通用会计准则下归母净利331亿,同比增长22%。
当晚文章下面有朋友问我,腾讯业绩超预期吗?我回复说“没”。
去掉非现金项目的影响,一季度增值业务增速较低,同比增长仅16%。这是预料之中的数据,主要是去年一季度普遍居家隔离,游戏收入基数很高造成的;
网络广告同比增长23%,凑凑合合吧——媒体形态不同,基数不同,不能和分众一季度同比增长3511%去比;
金融科技和企业服务同比增长47%,单看这个数据当然不错,但主要是这个市场本身增长非常快,而不是小企鹅能干——实际上,华为云的市场份额今年已经超过腾讯云,跻身世界前五。
所以,我当时回复说“在预期范围内”。
就目前的小企鹅而言,短期业绩增速下降不是什么大问题,首期投资500亿推动“可持续社会价值创新”战略也不是什么大事儿。
真正称得上乌云的主要有两块,一内一外。
内部问题是反垄断利剑高悬。上月底市场传的有鼻子有眼的罚款100亿,至今也没见落下来。
我D的反垄断,究竟是敲山震虎、点到为止,还是全面整治、定位逆转?阿里的182亿罚款,是结束的开始,还是开始的结束?……
这些事情大家都没答案,只能等待上面出招。
外部问题是当前周边多处擦枪走火,GJ关系呈整体恶化趋势。
5月6日,发改委宣布无限期暂停中澳战略经济对话机制下的一切活动——国内煤价、铁矿石和钢铁价格暴涨,都与此有着不可分割的关系;
5月11日至17日,日美法澳四国在东海展开以我国为假想敌的联合军演。——对此,我外交部发言人华春莹表示,这些所谓联合军演,对中国一点影响都没有,无非就是多烧他们一点儿油。
<好巧,本月两次加仓腾讯,正好发生在6号和11号>
前天(当地时间5月20日),欧洲议会以599票赞成、30票反对、58票弃权的压倒性投票结果,冻结对《中欧全面投资协定》的审议。
中欧全面投资协定,是中欧双方历经7年35轮谈判,最终于2020年12月30日达成的协议,是中欧关系的“重要里程碑”。
……
我们小企鹅,在外的形象无疑是典型的“中国巨头”。这种国际环境下自然是处处被警惕,部分收购和参股行为被限制,海外扩张困难重重。
这些话题背后的信息,我所知不多,不深谈。
不过,我相信优秀的企业、优秀的大脑自会去寻找解决方案。我相信小马哥和他的团队,不会辜负老唐支付给他们的工资
在我看来,目前价格的腾讯,依然在合理估值范围以内,成长路径依然清晰可见。如果市场先生恐慌出逃,我不介意继续笑纳馈赠。
4.本周有1篇读书笔记入选。
入选笔记是:如何用四张清单来操作六字真谛——by@化石的平方
请这位朋友留下收货地址——如果选择老唐的四本书签名套装做奖品。或,留下微信号——如果选择加老唐微信好友做奖品。
无论是否入选,输出本身已经是对自己的巨大帮助,是非常深入的学习过程。我相信所有写过读书笔记的朋友,都会有这个感触。
借着这个激励,将双手放在键盘上,给自己一个成长的机会吧!
本周运动
本周跑步两次,单次10公里,散步两次合计14公里。
周六同口径除皮净重83.3kg(175cm),环比降低0.5kg。
强烈申明
本文为老唐个人投资记录,文中任何操作或看法,均可能充满老唐个人的偏见和错误
文中提及的任何个股或基金,都有腰斩或翻倍的风险。
坚持独立思考,万万不可依赖老唐的判断或行为作出买入或卖出决策。切记切记。
祝朋友们周末愉快

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